Raison de ventes 2026

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Celsius Holdings CELH

2026-04-24

Je vous écris pour vous partager une décision que j'ai prise récemment concernant Celsius Holdings (NASDAQ : CELH), une position que je détenais dans mon portefeuille. Je viens de la céder, et je voulais vous exposer mon raisonnement d'une manière qui, je l'espère, reflète les principes que vous m'avez enseignés.

L'entreprise en elle-même est intéressante — un modèle asset-light dans les boissons énergisantes, un accord de distribution de 20 ans avec PepsiCo, et des marques qui résonnent auprès des consommateurs. Mais le prix ne tenait pas la route.

Le titre s'échangeait à environ 170 fois les bénéfices, pour une valeur nette comptable de 4,67 $ par action. Je payais 8,6 fois la NAV pour une entreprise dont le bénéfice net était passé de 227 millions de dollars en 2023 à 64 millions en 2025 — pendant qu'elle contractait 700 millions de dollars de dette pour financer des acquisitions. La croissance des revenus de 85 % en 2025 semblait impressionnante, jusqu'à ce que je réalise qu'elle était quasi-entièrement inorganique.

Je me suis posé la question que vous recommandez toujours : si je ne peux pas expliquer pourquoi je paie ce prix, je ne devrais pas le payer. Je n'arrivais pas à justifier 170 fois les bénéfices. Alors j'ai vendu.

Cette analyse m'a appris quelque chose d'essentiel : une bonne entreprise achetée au mauvais prix n'est pas un bon investissement. C'est une leçon que je n'oublierai pas.

J'espère un jour assister à l'assemblée annuelle de Berkshire Hathaway à Omaha. En attendant, je continue de lire tout ce que vous avez écrit, d'essayer de penser clairement, d'agir patiemment, et de ne jamais trop payer.

Merci pour tout ce que vous avez partagé avec le monde.

Respectueusement,

Cameron Montréal, Canada